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　　着手：华泰期货

　　作家： 李馨

　　棉花不雅点

　　市集要闻与拦截数据

　　期货方面，昨日收盘棉花2605合约14255元/吨，较前一日变动+75元/吨，幅度+0.53%。现货方面，3128B棉新疆到厂价15086元/吨，较前一日变动+5元/吨，现货基差CF05+831，较前一日变动-70；3128B棉宇宙均价15279元/吨，较前一日变动+8元/吨，现货基差CF05+1024，较前一日变动-67。

　　近期市集资讯，鉴于年底财务成分影响，巴基斯坦棉市交游放缓。部分低等第资源成交价较现行价钱低500-1500卢比/莫恩德。纱厂执续反应谋略压力重，因需求疲软，当地棉价执稳约两个月。24日卡拉奇棉花协会（KCA）2025/26年度现货价钱牢固在15500卢比/莫恩德。

　　市集分析

　　昨日郑棉期价延续飞腾。海外方面，本月USDA关于寰球棉花供需数据退换不大，25/26年度寰球棉花产需双减，期末库存微幅增多。好意思棉产量陆续小幅调增，进程两个月的退换后好意思棉累库压力赫然加大。刻下北半球新棉相聚上市，阶段性供应压力较大，而寰球纺织终局奢侈仍疲软，短期ICE好意思棉仍将承压，后续需要点平和好意思棉的销售情况。国内方面，25/26年度国内棉花延续增产，由于四季度仍处于新棉相聚上市期，买卖库存呈季节性回升，短期供应充裕。不外跟着新疆销售程度加速，盘面套保阻力有所松开。需求端来看，淡季新增订单还是较少，不外跟着双节周边，市集情谊有所好转，制品销售相对顺畅，库存压力尚可。

　　策略

　　中性偏多。下流产能推广使得国内用棉量有所提高，在入口量预期保管低位的情况下，新年度供需预测不会太宽松，重复2026年新疆棉花减种减产预期束缚增强，季节性压力之后棉价偏乐不雅对待。

　　风险

　　宏不雅及策略风险、主产国天气

　　投资筹划业务履历： 证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

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包袱剪辑：朱赫楠 开云kaiyun体育